未来更多的是通过央票发行来回笼货币贝博体育,央行本周实现资金净回笼610亿元

在央行加息后,央票利率随之上升。有业内人士称,21日发行的三个月央票利率上行幅度有点超出预期,如果一年期央票发行利率上行幅度也较大,可能会体现出央行的决心。预计央行今年应该不会再加息了,因为目前国内外的经济环境都不支持央行连续的加息。在发行利率上调的同时,三个月央票的发行量亦增至500亿元,央行还进行了1450亿元91天期正回购操作,单日正回购操作量为9个多月来最高。  不管发行利率是否继续上行,分析人士普遍认为三个月期央票将继续放量发行。国海证券固定收益分析师李杰明表示,“前期央行更多是通过准备金率来回笼货币,但存款准备金率理论上限是20%,所以后续上调空间很有限。未来更多的是通过央票发行来回笼货币。”  第一创业证券固定收益研究员王皓宇也表示,加息说明央行判断经济表现相对强劲,而8、9月份信贷都放量,在行政性控制不放松的同时,也可以通过数量型操作控制一下信贷,另外在人民币升值预期下,会有更多资金流入,外汇占款也会水涨船高,所以央行有必要加大回笼力度。

昨日(2月25日),公开市场操作加之金融机构存款准备金缴款,央行共从市场回笼资金逾4000亿元。其中,公开市场操作回笼1200亿元,存款准备金缴款逾3000亿元。  专家表示,央行节后会努力延续净回笼的态势,回收流动性会是央行下一阶段的主要任务。此外,如果央行公开市场操作回收流动性效果不明显,3月份可能还会再次上调存款准备金率。  央行重回净回笼通道  连续5周净投放之后,节后首周,央行再次实现净回笼。  昨日,央行通过公开市场操作,发行了900亿元3月期央票,同时还进行了300亿元91天期正回购操作,二者利率仍未发生变化,分别为1.4088%和1.41%.值得注意的是,3月期央票发行放量,较节前一周增加了600亿元,且央行重启暂停了3期的91天期正回购操作。  据WIND资讯统计,本周公开市场到期资金为760亿元。周二,央行发行了170亿元1年期央票。对冲之后,央行本周实现资金净回笼610亿元。  为保证春节期间流动性充裕,央行此前在公开市场已经连续5周实现资金净投放,累计净投放资金近7000亿元。而节后至3月末这段时间,公开市场到期资金量巨大,央行回笼资金的压力骤增。据WIND资讯统计,3月份公开市场到期资金量达7660亿元。  同时,我国贸易顺差加大和热钱流入导致的外汇占款不断增加,也增加了央行资金回笼的压力。此外,3月份银行季末放贷冲规模的情况也不可忽视。  “央行节后会努力延续净回笼的态势。”兴业银行资深经济学家鲁政委在接受
《每日经济新闻》记者采访时指出,目前,货币监管层要求银行均衡放贷,由于信贷额度的限制,银行在不放贷的情况下,只能将资金用于买债,这在一定程度上能缓解央票利率上行的压力。  民族证券认为,鉴于节前流动性的过度投放和1月份1.39万亿元的天量放贷,节后的央行公开市场操作会保持稳中趋紧。  3月或再上调存准率  今年以来,央行已是第二次上调存款准备金率,上调幅度均超预期。公开市场上,央票发行利率提高,央行回笼资金力度增大。近日,中央又再度强调,今年要处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系。  光大证券研究所首席宏观分析师潘向东表示,央行会毫不犹豫地收紧流动性,来缓解通胀预期带来的压力。市场分析人士也认为,对过多流动性进行管理,已置于当前货币当局工作日程表的重要位置。  鲁政委认为,若央行公开市场操作回笼资金效果不明显的话,3月份可能会再次上调存款准备金率。“鉴于存款准备金率越来越逼近极限,建议央行可以重启3年期央票。”鲁政委说。  鲁政委这一观点与华泰联合证券不谋而合。华泰联合证券认为,节后央行回笼压力较大,3年期央票有推出的可能。相对于1年期和3月期央票的低收益率,3年期央票较高的收益率水平将对机构更有吸引力,有利于央行回笼计划的顺利完成。  加息条件是否成熟?  尽管央行收紧流动性的意图明确,但加息何时来临,仍是悬而未决,市场对此也存在诸多分歧。  1月份,随着2009年经济数据出炉及货币当局通过一系列货币政策释放调控信号,加息预期进一步强化。尤其是1年期央票发行利率连续上行16个基点,由此引发市场关于央行提前加息的种种猜测。  随后,1年期央票发行利率一直稳定在1.9264的水平,市场加息预期有所“降温”。节前央行二次上调存款准备金率,市场分析人士认为,央行更倾向于使用数量化手段进行调控,加息时点有可能进一步延后。  不过也有观点认为,加息仍会早于预期。通常认为,1年期存款利率为央票利率的上限,目前1年期存款利率为2.25%,若央票发行利率继续上行,有可能倒逼央行提前加息。进入3月份,公开市场到期资金量高达7660亿元,而目前1年期央票发行量仍处于低位,由于央票发行利率一、二级市场“倒挂”,这在一定程度上限制了央票的发行规模。  “央票利率年后继续上行仍是大方向。”某券商债券分析师说,央行如果要保持净回笼的态势,实现回收流动性的目的,就必须提高1年期央票的发行量,因此央票利率也会随之上行。  “如果央票利率快速上行的话,则意味着加息步伐在慢慢迫近。”鲁政委说,目前市场对于央行年内加息已达成一致,但至于具体的加息时点,尚不能准确判断。  潘向东则认为,加息主要考虑三个因素:一是物价涨幅;二是美国何时加息;三是资产价格上涨速度。根据目前的情况分析,近期加息的条件还不成熟。  交行经济学家赵庆明表示,除了考虑CPI的走势之外,国际因素应该着重考虑。如果中国先于美国加息,热钱有可能会大量涌入境内,对经济的进一步恢复会产生不利的影响。

央行前周发行的60亿元三年期央票,中标利率因加息而跃升20个基点至2.85%.而中国外汇交易中心央票到期收益率曲线显示显示,三年期央票收益率最新报3.3291%,两者存在近50个bp的利差倒挂.

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华东一银行交易员也指出,尽管三年期央票一二级市场利率倒挂近50个bp,但在没有再度加息的情况下,央票发行利率没有理由出现太大幅度的跳涨,明日涨幅很可能和周二发行的一年期央票一样,”估计也是5个bp左右.”

更多的交易员则在面对巨大的利率倒挂的情况下,表示难以就三年期央票发行利率作出预测.

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