中国第一季出口未锻轧铝及铝材同比增长约43%,中国长期以来对原铝征收15%的出口关税

(本文作者为专栏作家,以下内容仅代表其个人观点)

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伦敦4月18日 –
美国财政部对俄铝实施制裁以来,美国市场中的铝价大涨,预计将背离伦敦金属交易所铝价走势。

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这是因为,4月6日制裁措施实施之前生产的大量俄铝产品预计将制成仓单,用于LME期铝合约的交割,这料将导致LME铝价下跌或停滞。

图为无锡一处铝锭存放场。REUTERS/Aly Song

资料图片:中国无锡一处仓库中存放的铝锭。REUTERS/Aly Song

从周二起俄铝的原铝锭将不得获批准为注册仓单所列金属,但在制裁实施前已经进入LME注册仓库的产品不受影响。

撰稿 Clyde Russell 编译 蔡美珍/秦德兴/高琦

撰稿 Andy Home 编译 张涛/戴素萍/许娜/陈宗琦/刘秀红

但消息人士称,很多银行、交易商和经纪商将惟恐持有任何俄铝的铝产品–即使是在4月6日之前生产的,并尽快将其甩给LME。在需求低迷之际,LME是市场的最后依靠。

澳洲朗塞斯顿4月16日 –
中国铝制品出口持续激增,如果这个趋势持续下去,可能会使全球其他地区逐渐转向铝供应过剩。

伦敦7月13日 –
今年上半年,中国出口了250万吨未锻造铝及铝产品。比2014年同期上升35%或65万吨。

LME数据显示,截至4月6日,其仓库中来自东欧产地的铝库存为450,650吨,相当于铝库存总量的36%。消息人士称,东欧产地类别下的铝大都是由俄铝生产。

根据周一公布的初步海关数据,中国第一季出口未锻轧铝及铝材同比增长约43%。

其中多数是半成品,其余的主要是铝合金,以及很小一部分铝金属–在伦敦金属交易所交易的产品。

自4月9日以来,LME铝库存已经大增逾12%,达到142万吨。

这份初步数据虽然没有提供细项数字,但1月及2月的资料显示,绝大部分是半成品,像是铝条、铝杆、铝线、铝板、铝片及铝箔等等。

中国长期以来对原铝征收15%的出口关税。而出口“半成品”不仅不用交纳这笔税项,而且还能获得增值税退税。该政策是为了鼓励生产商投资建设增值产品产能,同时遏制能源密集型大宗产品出口。中国属于能源短缺国家。

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今年1-2月中国这类半成品铝的出口大增91%,至77万吨,几乎可以确定,等到本月稍晚公布3月出口的详细数据时,这个趋势将会持续出现。

嗯,至少理论上确实如此。

“许多人对于持有俄铝生产的铝感到紧张,即便这些铝是在制裁生效前持有的,因那些将出现折价,”ING商品分析师Oliver
Nugent说道。

半成品出口大增,是因为它们适用于13%的增值税退税,差不多抵销了铝产品的15%出口税。

这是因为,中国出口的金属中隐藏着“伪半成品”。这些金属只是稍微经过加工,完全是为了逃避出口关税。

根据美国地质调查局,美国去年生产了74.1万吨铝,总计进口了620万吨的铝和铝半成品,其中超过70万吨是进口自俄罗斯。

这项退税并不适用于原铝出口,但市场上普遍认为,中国出口的半成品铝到岸后,大多由进口商重新熔化铸造。

最近一年左右,外界逐渐意识到中国的金属出口并非表里如一。

“美国的铝价升水在上涨,需要加大相对LME价格的价差,来刺激原铝和半成品出口至美国,”Nugent称。

这些半成品铝非常吸引中国以外的铝消费端,因为比起透过伦敦金属交易所采购的供应货源,中国半成品铝的价格很有竞争力,特别是如果把LME的交割升水考量进来的话。

但由于铝价低迷再度压制生产商的利润率,美国铝业按捺不住,终于决定当众揭开“伪半成品”贸易真相。

实货市场交易通常会较LME等期货市场的价格有升水,美国市场的铝价升水每吨超过460美元,4月6日以来已上涨15%。

今年以来,LME指标三个月期铝已经下跌2.2%,周三收于每吨1,812美元。

中国官方铝半成品出口情况图表:link.reuters.com/san25w

自从1月份市场开始消化对铝进口加征关税消息以来,美国市场铝价升水已经翻了一番。

上海期交所相同期限的合约周三收于每吨13,060元,和年初相比基本上没有变化。

**全球过剩产品由中国制造**

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目前两种指标期约的价差稍低于每吨300美元,大致同较LME价格的交割升水相等。

根据美铝董事长兼执行长克莱因菲尔德,中国“伪半成品”的出口是铝价走跌的“主要推手”。他是在公司第二季财务电话会议上对分析师谈及此事。

但是占全球铝供应6%还多的俄铝遭制裁,引发供应短缺担忧,激发LME期铝价格涨逾20%,来到每吨2,450美元。去年全球铝供应规模预估约6,300万吨。

这一升水在不同地区也各不相同,日本去年第四季度为每吨约420美元,达到创纪录的水平。中国以外的地区存在着供给短缺的现象。

让美铝和其他非中国生产厂感到苦恼的是,在它们一直稳定减产时,却只见减产所导致的供应缺口马上被中国的出口填补上。

“LME价格短期内可能上涨,但人们将挺过这次冲击,并且重新想起铝市场其实根本不存在短缺,”欧洲一位铝消费者说。

随着更多中国生产的铝进入区域和全球市场,交割升水可能会继续下降,至少会让其他地方的供应变得更具竞争力。

该公司已将今年全球过剩量预估上修40万吨,达到76万吨。

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似乎将发生的是全球铝市场正开始汇聚。

但该主要数据掩盖了两个极为不同的市场走势。在中国以外的市场,美铝预估会有146.5万吨的供应缺口;而在中国市场则预估将过剩222.7万吨。

最大生产国中国的过剩产量或许能填补全球其他地方的缺口,但这意味着升水需要足够高,才能促使将中国的铝运到美国或其他地方。

**中国过剩将弥补全球缺口?**

而中国正以半成品的名义,将这些过剩供应外销。

这些升水必须覆盖运输成本,以及从中国出口原铝被课征的15%关税。

到目前为止,中国铝的产量和需求约占全球一半,并且基本上一直是与全球其它地区保持相对独立的状态,至少从出口来看。

如果它们全都是真正的产品,美铝还不会这么担忧。

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