并形成了以出口与房地产拉动经济高速增长的局面,兴业合润分级基金将场内份额按照4贝博体育

  具体到今年股指走势的判断,王晓明认为,上涨或者是主要演变的逻辑会根据流动性的转变,包括流动性的状况发生改变,他把今年的投资策略用“守正出奇
攻守相济”8个字来概括。

  兴业合润分级基金拟任基金经理张惠萍表示,投资者今年可能会注重风险控制和投资标的选择。据张惠萍介绍,兴业合润分级基金的分级核心就是为了构造出一些风险收益特征较为特殊的投资品种,包括普通股票份额、类似零息可转债份额、杠杆类份额,以满足不同投资者需求。除场外普通股票基金份额外,兴业合润分级基金将场内份额按照4:6比例分为合润A和合润B,其中合润A类似于“零息可转债”,具备稳定收益特性,其下方风险锁定,可以满足转债类投资者需求。合润B份额则是带有杠杆属性的高风险、高收益品种。合润B在合润基金份额净值低于或等于1.21元时,零息使用合润A份额让渡的资金,具有独特的杠杆性。同时,克服了杠杆不对称带来的不确定性,是对国内杠杆类产品的有益补充。

  “从长期看,轮涨是常理,部分被压抑太久的周期性板块在明年来波行情是大概率事件。”一位基金经理说他明年配置会更倾向周期股。兴业基金也明确表示,国内市场蓝筹股估值合理,但需要防范中小股票还在不断膨胀的泡沫。还有不少基金认为大小盘估值差异必然回归平均,明年可能出现风格转换。

  “所有的投资人都希望每一个年份基金都能大涨,但我认为未来两年这种机会可能不会那么明显。”兴业全球基金公司投资总监王晓明在接受时代周报记者专访时表示,在整个经济转型大背景下,投资者需控制好风险,立足基本面选准自己的投资方向。

  本报讯日前,兴业全球基金举办“政策退出预期下的证券市场展望”投资策略报告。该公司投资总监王晓明与兴业合润基金拟任基金经理张惠萍分别就未来市场投资策略与新产品发表各自观点。

  数据显示,目前沪深300指数和2007年高点相比尚有48%的距离,而代表中小盘的中证500指数早在下半年就创出历史新高。

  中国经济结构转型,同样也给基金管理者带来了很多投资方面的机会。“经过了40多年的逐步淘汰,真正留下来的都是和老百姓密切相关的消费品公司。”他指出,“消费是未来两三年重要投资主题,而自主创新、科技投入高的行业将直接从中受益。

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  王晓明也建议投资者把投资的时间刻度适当拉长,打破行业和风格选择的藩篱,围绕着国内内需这个大市场,以及政府在转型过程中的经济政策重心的转移这两个方向,一定能找到未来增长空间巨大的个股。

  中国经济面临转型

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  有不少基金经理预期明年可能出现大小盘风格转换。安信证券首席经济学家高善文则明确指出,2011年下半年出现风格转换概率较大。国泰基金的部分基金经理也表示,正密切关注风格转换可能发生的蛛丝马迹。

  股指期货带来结构性变化

  对于今年的投资策略,王晓明将其概括为“守正出奇、攻守相济”。具体而言,“守正”是指将选择股票的立足点放在基本面与业绩成长的确定性、稳定性之上。在此基础上,针对经济结构转型与政策导向,把握整个市场主题性的机会,“攻守”相对平衡。今年不确定性增强,不能“全攻”,要做到“攻守相济”。

  重提风格转换

  王晓明坦陈,股指期货进程对股市的影响与此前预期有一定差别,“我们原来觉得股指期货推出的前后很快就会对市场风格形成转换,现在看起来有很多其他方面因素的制约,比如说资金层面的,或者投资结构层面等等很多结构方面的制约”,他指出,市场转变的进程可能会拉长。但是从其他国家的成熟市场上发展的经验来看,最终必然会出现风格转换。

  王晓明认为,A股市场在今明两年整体机会不如2009年,今年市场以波动性机会为主。因此,今年投资者首先要做好风险控制,并降低投资预期,更多关注公司基本面和行业增长。随着国外需求增速降低,中国经济增长方式将从投资、出口驱动为主逐渐转向以消费为主。在未来五年甚至更长时间内,自主创新、科技投入比例高的行业将直接受益。在估值方面,必须警惕估值较高的股票,尤其是在创业板中,并非所有股票都具备高增长潜力。

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