保证金账户的金额就会发生变化,基金集体缺席股指期货

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清算中心与结算保证金

  • ** 清算中心(Clearing House) **
    起着中介作用,保证交易双方会履行合约。
    清算中心拥有一定数量的会员,要求会员缴纳** 结算保障金(Clearing
    Margin) **,
    其数量反映了结算合约数量,每日结算会员处理的交易都要经过清算中心来进行结算。

    清算中心结算保证金时,未平仓合约的数量一般是在** 净额基础上计算
    的,这意味着:
    在合约总数计算过程中,会员处理的空头合约数量会抵消该会员所处理的多头合约数量。
    清算中心的一项重要任务是记录每日交易,以便计算每个会员的净头寸。
    清算中心对会员无维持保证金要求,但需向清算中心提供

    担保基金(Guaranty Fund)
    **,当会员未履行追加保证金义务时,该基金用来填补会员头寸平仓所产生的亏损。

    若期货经纪商不是清算中心会员,那必须通过会员来开展业务,且在会员处缴纳保证金。
    

    或存法律盲区

信用风险

  保证金体系的目的:保证当投资者盈利时,有足够的资金用于支付。

    基金参与股指期货果真不会出现穿仓的极端可能?“保证金可以分为交易保证金和结算准备金两部分,交易保证金按持仓合约价值的一定比例计算而来,这部分资金被合约占用,不能用作其他用途;期货保证账户中超过交易保证金的那部分资金被称为结算准备金,这部分资金投资者可以自由支配,也称可用资金。低于结算准备金时一般交易所会提醒,低于交易保证金才强制平仓。”上海某基金公司投研人士表示。据他分析,两种情况可能导致基金穿仓。第一,资金调拨环节出现问题,导致低于最低保证金;第二,市场出现大幅波动,直接跌破最低保证金。“因为只有基金资产的10%,所以可以看做投资损失选择出局,在不超出规定范围内也可以继续追加资金。”对第二种情况该人士如此分析。

每日无负债结算机制

初始保证金(Initial
Margin)
 :投资者在最初开仓交易时必须存入的资金。

在每个交易日结束时,保证金账户的金额就会发生变化,进而反映了投资者的盈亏水平,此称为**
“每日无负债结算(Daily Settlement)” 或者 “逐日盯市(Marking To
Market)” **。

1.投资者有权提走保证金账户中超过初始保证金的那部分资金。
2.维持保证金(Maintenance Margin),通常为初始保证金金额的 75% 。
3.当保证金账户余额低于维持保证金时,投资者会收到追加保证金通知(Margin Call),
  要求次交易日开市前,将保证金账户余额追加到初始保证金水平,
  增加的资金被称为“追加保证金(Variation Margin)”。
  • ** 其他: **
    1.大多数期货经济商对保证金账户中的余额** 支付利息 **。

2.投资者有时可将有价证券充抵保证金,通常短期国债可按其面值的** 90%
替代现金;
优势股票也可代替现金,但只能按其市值的
50% **代替现金。

3.对于期货合约,交易所的清算中心会设定** 初始保证金 维持保证金
**的最低要求;
期货经纪商会要求客户的保证金高于交易所清算中心的规定。

4.保证金的最低数量根据基础资产价格的波动程度来决定,且在需要时加以调整;
** 资产价格波动越大,保证金水平越高 **。

  文华财经(编辑整理 黄丹)–据证券时报4月20日报道,首批4个沪深300股票指数期货合约上周五正式上市交易。然而,这一具有历史意义的事件却没有基金参与。除了基金参与股指期货的细则尚未出台,有基金公司法律人士告诉记者,从法律角度来看,基金参与股指期货还面临基金财产处分权与期货风险管理制度相冲突的法律问题。

我国期货市场的保证金制度

按性质与作用不同,分为:

  • ** 结算保证金 **
    交易所会员单位按固定标准缴纳,为交易结算预先准备的资金;会员结算准备金最低额:50万¥。
  • ** 交易保证金 **
    交易所会员单位或客户在期货交易中因持有期货合约而实际支付的保证金,又分为:初始保证金和追加保证金。
    ** 注: **
    我国现行的商品期货,
    最低保证金比率为合约价值的 5% ; 股指期货的最低保证金比率为 8%;
    五年期国债期货的最低保证金比率为 1%;
    十年期国债期货的最低保证金比率为 2%;

  •  中国期货市场监控中心有限责任公司 
    2006年3月成立的非营利性公司法人; 注册资本:13.65亿¥;
    2015年4月正式更名;
    原名:“中国期货保证金监控中心”;
    重要职能:对期货保证金进行安全监控。

  

交易所的一个关键职责就是避免发生交易违约,这是设定保证金账户的目的。

    “大部分老基金应该都不能参与,因为涉及到修改基金契约。可以参与的基金主要也就是用股指期货调仓,比如判断近期有短期上涨行情,直接买股票加仓又慢,则可以直接买股指期货,反之亦然。”上海某合资基金公司基金经理告诉记者,“持有股指期货一段时间后主动平仓就可以,因为有比例限制,理论上不会有穿仓的可能。”

不同交易动机的保证金账户要求:

  • 对于对冲者,其保证金的要求可能低于对投机者的要求。

  • 短线交易(Day Trade)和差价交易(Spread Transaction)
    所要求的保证金常常低于对冲交易的保证金。

  • 期货多头与期货空头所要求的保证金数量一致。

  • ** 名词解释: **
    短线交易:交易者向期货经纪商明确在同一交易日内平仓。
    差价交易:交易者在持有某一交割月份的多头头寸时,同时持有同一基础资产在另一交割月份的空头头寸。

  

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    理论上不会穿仓、或者目前不参与,并不能回避基金未来参与股指期货的法律风险。根据目前股指期货相关制度征求意见,基金公司参与股指期货,必须到中国金融交易所或期货公司开设账户,并通过期货公司进行结算。而一旦穿仓,期货公司将对基金持有的股指期货头寸强制平仓。问题在于,目前法律法规并不赋予期货公司处置基金资产的权利。《基金法》规定,只有基金管理人拥有处分基金资产的权利,基金托管人实施监督。按此规定,期货公司将无权对基金持有的股指期货头寸进行强制平仓。

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